中铁国恒

微信扫一扫

大宗商品供应链
走出低迷 下半年沿海干散货市场有望明显改观
    2019-08-12 11:02:00

  1-7月份市场走势回顾


  2019年以来,沿海干散货市场表现不及预期,在诸如中美贸易摩擦升级、国内宏观经济下行压力加大、上年二手运力进口冲击显现等因素影响下,市场总体呈现低位震荡徘徊的走势,运价水平明显低于去年同期。1-7月份,沿海煤炭运价指数CBCFI均值695点,同比下跌了21.4%。


  1-7月份,沿海主要航线运价同比上年同期亦大幅下跌。其中华南、华东煤炭运价分别下跌了26.7%和28.2%;营口至深圳粮食运价同比下跌20.3%;北仑至镇江铁矿石运价同比下跌了26.1%。

1.jpg


  导致市场大幅下行的主要原因有:


  1、结构性矛盾依然突出,经济下行压力犹存


  进入2019年,我国经济发展仍主要体现“稳增长”的特征,与此同时外部环境不稳定不确定因素较多,国内结构性矛盾突出,经济下行压力依然存在。一季度国内生产总值(GDP)为19.8亿元,同比增长6.4%,较去年同期回落0.4个百分点。二季度国内生产总值(GDP))同比增长6.3%,略低于第一季度。上半年全国规模以上工业增加值累计同比增长6.0%,增速较去年同期下降0.7个百分点。


  2、运力非理性发展,打破市场短期平衡


  2018年国内船东外购运力大幅增加,沿海运力增速达到双位数,是上半年沿海市场低迷的主要原因。根据交通部水运局公布的数据,截至2018年底,沿海省际运输干散货船共计1832艘、6248万载重吨,全年新增运力211艘、870万吨,增幅13.1%,沿海运力增长主要来自于进口二手船,增速明显加快,导致沿海运力平衡再次被打破,是上半年沿海市场持续低迷的主要原因。


2.jpg


  3、电力需求增速放缓,水电增加、火电疲弱


  上半年,全国全社会用电量33980亿千瓦时,同比增长5%,增速比上年同期回落4.4个百分点。全国规模以上电厂发电量33673亿千瓦时,同比增长3.3%,增速比上年同期回落5个百分点。受雨水偏多影响,上半年全国规模以上电厂水电发电量5138亿千瓦时,同比增长11.8%,增速比上年同期提高8.9个百分点。而相应地,全国规模以上电厂火电发电量24487亿千瓦时,同比增长0.2%,增速则比上年同期回落了7.8个百分点。


  4、下游需求格局宽松化,拉运需求平稳


  2019 年,煤炭市场调控政策仍然是“保供应、稳煤价”,煤炭生产稳定增长,供需趋于宽松,价格走势稳定,加之低日耗、高库存成为了今年电厂的“常态化”,下游以长协拉运为主,市场难以出现阶段性需求高峰,短时船舶压港等货局面难以再现。


  (1)煤炭价格平稳运行


  在相关部门调控干预导致煤炭供给与需求基本同步增长的背景下,煤炭价格越趋于平稳。1-7月份,环渤海动力煤价格指数运行于570-580元/吨区间之内,导致贸易煤市场严重缺乏活力。


3.jpg

  (2)低日耗、高库存成为“新常态”


  1-7月份,六大电厂日均耗煤量62.7万吨,同比下跌9.5%。1-7月份,沿海六大电厂平均存煤量为1633万吨,较去年同期上升27.6%;存煤可用天数为26.8天,较去年同期提高8天。

11.jpg


  5、价差优势明显,煤炭进口增速明显


  虽然在进口配额总量控制、通关环境趋严等因素影响下,进口煤政策持续收紧,但由于进口煤价格优势明显,导致整体进口增长明显。1-7月份,我国煤及褐煤进口量1.87亿吨,同比增长7%。

22.jpg

  6、非煤货种尤其是矿物性建材增长依然迅猛


  全国环保要求提高、长江环保力度加强,河沙供应大幅减少,海砂成为下游建筑需求的重要来源,尤其是大型填海造陆项目增加,拉动珠三角、长三角地区的海砂需求快速增长。根据交通部统计局数据,1-5月,受进口铁矿石同比负增长所影响,沿海二程铁矿石运量分别为9968万吨,同比减少3.7%;而沿海矿性建材、钢材和粮食运量分别为13300万吨、6828万吨和2893万吨,同比分别增长37.2%、16.5%和7.6%。上述沿海二程铁矿石、钢材、矿性建材、粮食等4大货类小计运量达到3.3亿吨,同比增长了15.3%。


  下半年沿海市场展望


  下半年看,随着宏观政策支撑力度进一步加码,经济基本面对煤炭需求的拉动力度将逐步改善。高温天气来临旺季需求开启、叠加煤炭优质产能加快释放、进口煤控制从紧、非煤货种需求旺盛等因素的带动,市场基本面将明显改观。


  1、宏观经济形势有望企稳回升


  上半年,中国经济运行保持了总体平稳、稳中有进的发展态势,但经济运行仍存在不少困难和问题,对此政策调整的积极信号已经释放,人民银行近期提及“有史以来最大力度”的减税降费和积极的财政政策有望在下半年支撑消费、制造业投资以及基建投资。6 月10 日中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,稳基建稳经济的意愿比较明显,预计专项债用于补充资本金将带动一定幅度的基建增长。在减税降费、专项债规模增加的背景下,消费和投资将成为本轮经济企稳的主力。下半年经济逐渐回暖是大概率事件,GDP 增长率呈现先降后升的发展趋势。经济基本面对煤炭需求的拉动力度将逐步改善。

33.jpg


  2、需求面明显改观


  (1)高温天气带动旺季需求


  7月下旬以来,我国南北方同时出现高温天气过程,中央气象台持续发布高温预警。受高温天气影响,民用电水平持续攀升,成为各地电网负荷创历史新高的最直接原因。随着高温天气的到来,沿海煤炭市场迎峰度夏需求将真正开启。


  中电联预计,综合考虑国内外宏观经济形势、电能替代、环保安全检查等因素,2019年全国全社会用电量同比增长5.5%左右,增速高于上半年0.5个百分点。下半年全国电力供需总体平衡,部分地区电力供需偏紧,迎峰度夏高峰时段存在电力缺口。


  (2)煤炭供给能力进一步增强


  目前“稳煤价、保供应”的调控政策效果已经显现,煤炭供应调节有序,产能释放随着煤炭需求变化稳步增长,煤炭供需环境进一步趋于宽松。截止2018年底,将近7亿吨落后煤炭产能淘汰退出,预计2019年提前结束去产能工作,工作重点转向扩大优质产能占比,加快先进产能释放,煤炭供给能力进一步增强,成为下水煤增长的有利保障。


  (3)进口煤政策全面从紧


  当前国家对进口煤限制较多,政策方面对于煤炭进口控制的态度并没有明显的转变,6月份海关总署下发各关《海关总署综合业务司关于煤炭进口情况的函》要求加强进口管理,认真做好进口煤炭监督工作,并且考虑煤炭进口量增长明显,下半年限制煤炭进口措施趋严的可能性比较大,尤其劣质煤进入中国市场难度较大,整体对于沿海市场冲击也将减弱。预计2019年进口煤“总量平控、电厂用煤定向放松”的原则不变,进口量持平于2018年。

111.jpg


  (4)非煤货种需求旺盛


  近三年沿海非煤货种年完成量分别为6.24亿吨、6.73亿吨和7.33亿吨,增幅分别为2.2%、7.7%和9.0%,占沿海总体运输需求的份额约50%。在中国经济保持中高速增长、环境保护力度加强的背景下,沿海非煤货种需求有望继续保持快速增长。表现在,沿海矿性建材迅猛增长,尤其是海砂运输近两年猛增,海事局和环保部门对长江干线的砂石进行大力度管控,造成砂石资源供不应求,大量海砂进入各地市场,估计高峰期达到1亿吨左右,运力占用可观;沿海二程铁矿石中转因我国铁矿石进口稳定而保持平稳;钢材南下也将随着我国经济发展和钢铁业集中度提高而有所增长;沿海粮食运输需求受我国粮食收购和进口政策影响较大,在贸易摩擦导致粮食进口总量下滑的情况下,沿海粮食运输将获得支撑。


  (5)下半年需求预计


  在中国经济保持中高速增长以及上述市场因素带动的背景下,2019年沿海运量预计增长3.6%左右。

222.jpg


  3、运力供给显著下降


  1.运力增速显著下降


  沿海干散货运力增速预计仍将明显下降。交通运输部发布关于加强国(境)外进口船舶和中国籍国际航行船舶从事国内水路运输管理的2018年第53号公告,2018年9月1日后进口二手船船龄从之前的18年缩短至8年以内,同时,二手船价上涨使得购入成本增加,二手船进口将受到明显限制,预计2019年沿海运力增速降至2.4%左右,比2018年的13.1%显著下降。


333.jpg

  2.兼营运力流向国际市场


  6月份以来,国际干散货市场快速上涨,巴拿马、大灵便平均租金水平涨幅一度超过60%,内外贸市场价差明显,吸引大量兼营船外放并留在国际市场运营,将有效缓解沿海市场运力供给压力。


444.jpg

  逐步走出低迷、稳步回升


  综上所述,中短期我国经济仍将保持6.5%左右中高速增长,电力需求增量一定程度上决定了煤炭需求增量,随着东南沿海入夏,煤炭需求旺季正式开启,在先进产能释放发力、进口煤从紧的支撑下,沿海煤炭下水量稳步增长。且伴随着环境保护加强、粮食收储和进口政策的调整,沿海矿性建材、二程铁矿石和粮食等非煤货种需求增长迅速,将成为市场的重要补充。近期,国际市场已率先大幅反弹,兼营运力加速外放,也有助于减少沿海运力的供给压力,预计后期沿海市场将逐步走出低迷、稳步回升。


(秦皇岛煤炭网)