中铁国恒

微信扫一扫

大宗商品供应链
煤电行业调整加剧 动力煤上行基础不牢固
    2020-01-13 17:56:00

  产区安全检查形势严峻,叠加强降雪,民营煤炭有提前停产意图,同时港口库存迅速消耗,加剧了市场对供应的担忧,报价走强。而需求逐步走弱,主要以消化库存为主,企业采购谨慎,动力煤价格上行乏力。

  短期供应收紧

  去年四季度以来,煤矿产区安全检查进一步严格,制约煤矿生产积极性。近期陕西、内蒙古、山西等地普降大雪,煤炭外运不畅,民营煤矿有提前停产放假意愿,产区供应进一步收紧。从港口库存来看,冬季气候因素制约铁路运力,港口报价倒挂,且临近春节,贸易商发运积极性下降,港口库存急剧下跌,其中秦皇岛港煤炭库存迅速下降至500万吨以下水平,较上周末下降70万吨左右。港口库存下滑,进一步加剧供应紧张预期,对市场形成较强的提振,贸易商提价意愿增强。

  不过,正常情况下,1月中旬大部分民营煤矿也将停产放假,近期降雪虽令停产有所提前,但对供应影响有限。后期更需要关注春节后煤矿的复产情况,这种不确定性或对近期市场形成一定支撑。

  中期分析,从2019年前11个月产量数据来看,国内原煤产量迅猛增长,优质产能加速释放,供应能力增强,且安全检查常态化后,对供应制约的边际作用有所减弱,供应形势趋于稳定。

  需求旺季不旺

  受暖冬影响,近期我国江南华南等大部分地区气温明显偏高,取暖用电压力不大,且工业企业停产放假在即,用电负荷减轻。截至1月8日,沿海六大电厂煤炭日耗下降至70.10万吨,同比、环比均出现明显下滑,根据历史数据分析,春节前一周,电煤日耗将迅速跳水下行,电煤需求因春节因素或旺季不旺。

  从库存情况分析,电厂煤炭库存也有所消耗,截至1月8日,沿海六大电厂煤炭库存1520万吨,周环比下降28万吨左右,但同比偏高超过百万吨,煤炭库存可用天数在21天以上,基本可以覆盖至春节期间,电厂主要以消化库存为主。

  此外,1月进口限制放开,电厂积极进行进口煤招标,有计划扩大一季度进口量,对内贸煤采购需求有限。

  煤电行业调整加剧

  去年12月底,乌东德水电站工程拱坝首个坝段率先浇筑到顶,标志着乌东德水电站主体工程建设又将迈入新阶段。乌东德水电站是我国第四大水电站,装机总容量1020万千瓦,预计2020年7月首批机组投产发电、2021年全部机组投产发电。此外,我国第二大水电站白鹤滩水电站建设进展顺利,该水电站装机容量在1600万千瓦,预计2021年7月投产发电。水电在未来两年内将高速增长。同时,近期核电、海上风电、光热发电等多项目获批,清洁能源发展迅猛,将进一步挤占煤电市场份额。

  另一方面,煤电行业竞争加剧,自2019年10月国家发改委下发《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》以来,已有部分省份发布燃煤发电上网电价方案,除小部分省份在细则上有所调整外,其他大部分省份方案与国家发改委指导意见一致,一般工商电价只降不升。因此,煤电行业经营压力增加,倒逼产业结构调整。在此背景下,煤电集团对上游成本端采购更为谨慎,特别是目前大型电力企业并未就年度长协基准价谈判达成一致,内贸煤采购谨慎的情况将延续。

  总之,动力煤5月合约走势偏强,近期试探前高560元/吨附近压力,而一旦突破,强势或延续。不过,由于缺乏需求配合,动力煤期价上行风险逐渐增大。

(秦皇岛煤炭网)